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IMF:全球金融风险脆弱性进一步累积

各国政策协调非常关键

北京快乐8  国际货币基金组织(IMF)通常每年在春季年会和秋季年会期间分别发布上下半年的《全球金融稳定报告》。北京时间11月5日(周二),中国人民大学国际货币研究所举办的2019年国际货币基金组织(IMF)《全球金融稳定报告》(后文简称“报告”)发布会在京举办。报告指出,目前全球金融市场主要面对三方面风险,包括公司负债快速增长、高风险金融资产泡沫增加、新兴市场对外部负债依赖性增强。

北京快乐8  当日,IMF货币与资本市场部副主管法比奥•纳塔卢奇(Fabio M Natalucci)对报告进行了详细解读。纳塔卢奇表示,今年以来全球经济下行风险显著,导致各国央行政策转向,美联储年内已降息三次,但市场预期其在今年内仍有可能继续下调利率。而欧洲央行与日本央行,已经迈入负利率。纳塔卢奇指出,最近半年来全球金融条件进一步宽松,为全球经济增长提供了支撑,特别是在美国和欧元区,但这也导致部分国家和行业的金融脆弱性进一步累积。

  实际上,报告的分析指出,在几个大型经济体中,企业和非银行金融部门的脆弱性有所上升。低收益率迫使保险公司、养老基金和其他有名义回报目标的机构投资者投资于风险更大、流动性更差的证券。其结果是,这些投资者成为了非金融管理公司的更大资金来源,而这反过来又推动了公司债务负担的上升。长期在低利率的环境中寻求收益,导致全球风险资产市场的估值过高,增加了金融环境突然大幅调整的可能性。这种大幅收紧可能对宏观经济产生重大影响,尤其是在金融脆弱性加剧的国家。对于新兴市场经济体而言,发达经济体的低利率促使资本流入新兴市场。这些资本流入为额外的借款提供了支撑,但同时加剧未来陷入债务困境的风险。

北京快乐8  IMF强调,各国应采取行动,降低金融脆弱性。纳塔卢奇在会上表示,全球政策制定者应根据需要部署和开发宏观审慎工具,并保持严格的金融监管,以防范脆弱性的累积。他表示,宏观审慎工具在一些市场和司法管辖区发展良好。例如,许多国家都有针对房地产市场的需求侧工具(如限制贷款与价值的比率和债务与收入的比率),但更多的法学研究将受益于激活基础广泛的宏观审慎工具,如反周期资本工具。对企业部门和更广泛的市场监管而言,往往缺乏宏观审慎工具,这突显出迫切需要开发此类工具。与此同时,IMF指出,全球政策协调仍然非常关键。各国应解决贸易紧张局势,敲定并全面落实全球监管改革议程,避免监管标准倒退,并确保在2021年年底前从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)平稳过渡到新的参考利率。 

责任编辑:杨晶贻
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